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用益集合信托产品一周评述(05.30

发布时间:2019-12-04 18:45:24

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数据来源:用益工作室

图1:近五周成立趋势图

图1:近五周成立趋势图

数据来源:用益信托工作室

据用益信托工作室不完全统计,本周共成立了45款产品,规模约为82.3亿元。较上周相比,本周成立的产品数量增加了3款,涨幅为7.14%;资金总规模较上周上涨了33.39%,平均资金规模达到1.83亿元,较上周上涨了24.5%。从以上数据可以看出,由于端午小长假的到来,本周无论是在成立数量,还是资金总规模或平均规模上,都是近五周以来的新高,说明小长假效应较明显,信托公司和融资方纷纷选择在小长假之前完成资金募集工作,一方面可以减少投资者的机会成本,稳定募集资金;另一方面也可以规避可能的政策风险。本周参与成立产品发行的机构共有22家,比上周增加3家,市场参与度达到33.85%,较上周有所提高,其中排在前三位的为外贸信托和中融信托各7款,苏州信托和中信信托各4款,湖南信托、天津信托、五矿信托、联华信托、四川信托和中铁信托各2款,另外,参与成立的其余机构包括爱建信托、北方信托、华鑫信托、华信信托、吉林信托、平安信托、陕西国投、中诚信托、中粮信托、西安信托、中投信托和中原信托。

2、平均期限拉长 平均收益大幅上涨

图2:近五周平均收益与平均期限图

图2:近五周平均收益与平均期限图

数据来源:用益信托工作室

本周成立的固定期限类集合信托产品的平均期限为1.71年,平均收益率为9.09%。在经历连续四周的下降并在上周达到历史新低8.2%后,平均收益率在本周扭转颓势,重新站上9%。对融资方而言,这意味着融资成本增加,经营压力增大,而对投资者而言,收益增加的同时也伴随着风险的增大,投资者应根据自身的风险偏好和投资需求,合理选择合适的信托产品。本周成立产品中平均收益率最高的是四川信托的“沃尔玛购物广场项目集合资金信托计划”,该产品收益率为11%-12.5%,平均收益率为11.75%,收益率处于近期同类产品的中上游水平;另外,外贸信托的“富荣20号(西安幸福快车项目)集合资金信托计划”、中融信托的“福州恒宇国际股权投资集合资金信托计划”和爱建信托的“旭辉广场商业资产受益权集合资金信托计划”的平均收益率也在11%以上,收益率较高。

3、权益投资盛行 房地产信托仍占主导

图3:成立产品资金运用方式构成图之资金规模

图3:成立产品资金运用方式构成图之资金规模

数据来源:用益信托工作室

本周成立的45款产品中,有18款权益投资类产品,资金规模33.16亿,占总规模的40.29%,该类产品主要将信托资产用于受让项目公司股权收益权或债权,也有的用于购买特定资产收益权或银行发行的信贷资产,其收益来源主要为受让资产的增值收益。另外,本周有6款股权投资类产品成立,资金规模为13.09亿元,占比达到15.9%,为第二大类信托资金投资方式;贷款类产品有8款,规模为10.46亿元,占比12.71%;组合运用类产品有3款,规模为11.19亿元,占比13.59%,该类产品由于采用多种投资方式进行组合投资,因此平均规模普遍较大,本周该类产品的平均规模达到3.73亿元,是总的平均规模的近2倍;证券投资类产品4款,占比4.25%;其他投资类产品有6款,占比13.25%。

图4:成立产品资金投向分布图之资金规模

图4:成立产品资金投向分布图之资金规模

数据来源:用益信托工作室

本周集合信托产品投资领域主要集中在房地产领域,尽管市场一再传出银监会叫停房地产信托业务的消息,更有传闻银监会叫停10家房地产信托规模较大的信托公司的该类业务,但银监会回应并未叫停房地产信托业务,只是要求控制该类产品的发行规模及节奏,在这样的政策环境下,本周仍有17款房地产信托产品成立,资金规模达到42.92亿元,占比52.15%;不过,从部分银行停售房地产信托产品及相关信托公司业务人员透露,投资者对房地产信托产品的热情已经大大降低。本周产品投资的第二大领域为工商企业,有10款产品共涉及金额21.67亿元,占比达 26.33%,随着银行信贷规模的紧缩,越来越多的中小企业转向信托融资渠道,由于融资条件较银行宽松,且投资方式多种多样,信托融资方式已经越来越受到企业尤其是经营较灵活的中小企业的青睐。

二、发行情况

1、发行产品平均规模大幅下降 贷款类产品增加

图5:发行产品资金运用方式构成图之资金规模

图5:发行产品资金运用方式构成图之资金规模

数据来源:用益信托工作室

本周共20家信托公司参与发行了34款集合信托产品,发行规模44.72亿元。与上周相比,本周参与发行的机构比上周增加8家,市场参与度有所上升。发行的产品数量增加了12款,但平均规模由上周的2.42亿元下降为1.32亿元,下降幅度较大,这主要是因为湖南信托发行的6款芙蓉系列集合信托产品的募集规模普遍较小,为1000万和3000万,因此拉低了平均水平。本周发行的产品中,主要的投资方式仍然是股权投资,有6款产品,拟募集资金19.3亿元,占总募集规模的43.16%;另外,发行了11款贷款类产品,拟募集资金9亿元,占比20.13%;值得注意的是,东莞信托发行的“恒信-成就结构化贷款类集合资金信托计划”,其资金运用方式为向中小企业和个人发放贷款,总体来说,本周发行情况良好。

2、银监会窗口指导效应显现 房地产信托产品平均规模持续下降

图6:发行产品资金投向分布图之资金规模

图6:发行产品资金投向分布图之资金规模

数据来源:用益信托工作室

本周发行的集合信托产品资金投资领域仍然集中在房地产,共发行了12款产品共29.9亿元,占本周发行总规模的66.86%。上周10家信托公司被约谈,要求控制房地产信托产品发行节奏及规模,从本周的发行情况可以看出,银监会此次的约谈效果显著,本周房地产信托产品的平均规模为2.49亿元,相较于上周的3.52亿元大幅下降。房地产信托作为信托公司的主要盈利来源,也作为房地产企业尤其是中小房地产企业的重要融资渠道,银监会考虑到其对金融经济环境的重要作用,并没有采取叫停手段,但由于其存在的潜在风险日益积聚,为控制风险,稳定市场环境,此次的窗口指导可谓应运而生,除了对市场有警示作用外,也能很好的控制风险进一步积聚。

三、一周信托市场点评

1、信托公司拓宽“水源” 千亿资金借高息通道流入实体经济

最近一年多,紧缩成为中国经济的关键词之一,这一趋势今年以来更加明显。在基准利率、多次上调背景下,部分中小企业闹钱荒,居民存款又在不断搬家,企业和银行一时之间顿感“巧妇难为无米之炊”。在银行资金收紧的背景下,信托公司悄然拓宽“水源”,数以千亿计的资金借道进入各行各业。当然,企业要为此付出更高的融资成本。

点评: 信托素有“金融超市”之称,由于其投资方式灵活多样,投资领域广泛,因此在为企业融资时相对于银行有其先天的优势。信托产品除了投资于房地产市场外,艺术品、酒类、知识产权等新兴领域也不乏信托产品的影子,另外,信托产品投资领域还扩展到了矿业能源、物流、交通运输、基础设施建设、餐饮、农林副业等各个实体行业。一方面,信托市场为实体经济体拓宽了融资渠道,另一方面,由于其高于银行的融资成本,使得融资企业的资金压力加剧,兑付收益风险增加。

2、房地产信托真收紧 信托公司或陷僵局

在持续了几个月的传闻与猜测之后,银监会近日要求各信托公司未来需要严格控制房地产信托规模,房地产信托总量要稳中有降。如果房地产信托业务大门彻底关死,大多数信托公司将陷入僵局。

点评: 房地产市场由于其关系到民生问题,关系到地方政府财政收支问题,一直以来都是市场各界关注的焦点。在银行对房地产市场采取紧缩措施,控制其信贷规模以后,作为房地产企业尤其是中小房地产企业重要融资渠道的房地产信托业务也备受关注,尤其是经历了此类产品爆发式增长以后,银监会对房地产信托产品的要求越来越严格,对发行该类产品的信托公司监管也更为严厉。目前,大多数信托公司的主要盈利来源就是房地产信托业务,在当前政策风险积聚的时候,信托公司尤其是以房地产信托业务为主业的信托公司应该及时转变盈利来源,转变业务结构,开发替代产品,否则,如果一旦银监会叫停房地产信托业务,信托公司将遭受沉重的打击。

(执笔:颜玉霞)

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