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金融:场内配资扩规模 荐9股

发布时间:2019-10-09 16:41:34

金融:场内配资扩规模 荐9股 2016-0 -21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业动态信息评述在计划内的情况下,即不良剥离给四大AMC的情况下,对于四大AMC来说,是按照1:1的价格进行不良债权的收购。债权账面值和债权转让值是相等的,在这种条件下,由于较高的转让价,因此转让价通常是高于内在价值的。

而在自由条件下,通常债权的转让价是低于债权的账面价值的,理想情况下,债权转让价应该是其内在价值的体现,但是在供需不平衡尤其是不良爆发的市场环境下,转让价可能会低于内在价值。

债转股的均衡条件下,是希望实现债权的内在价值与股权的内在价值的均衡,从而满足利益双方的需求,然而在具体的定价过程中,仍将会受到一些外界因素的影响,例如利益双方的议价能力等,从而会有一些波动。

未来股权的退出价值是存在高度不确定性的,包括后续债转股经营过程中能否对经营能力实现提升,依靠降低财务杠杆减轻财务压力,能否对债务人公司释放出足够的现金流来改善经营环境,宏观经济环境等因素影响,因此最终股权退出的价值与债转股当期的股权价值的关系,并不明确。

三、本周专题二:零利率背景下,欧美银行业和保险公司资产配置新变化1、总体结论:

低利率,风险偏好上升,各金融行业都倾向于投资高收益高风险产品。

2、银行业(1)美国银行在利率低期延长存款的周期长度来消除存贷周期不一致风险;(2)从欧洲银行得来的数据和美国各投资信贷从业人员的反馈来看:

其一、放贷标准有所降低;实现“以量补价”;其二、利差缩减,通过设置服务费来抵消部分利润损失;欧元区银行业费用收入占比从2011年25.5%提高到27.1%。

其三、低利率使银行增加贷款到期期限时间;期限越长收益率越高。欧元区银行贷款的平均期限从2009年的5.8年提高到到2014年的6. 年。

其四、风险偏好增加,持有证券的评级下降。承担更多风险,获得更多收益。新增资产(评级为AAA到AA-)的占比从55%下降到45%;而新增资产(评级为BBB+到B+)的占比从26%提高到 5%2、保险业:来自美国保险公司的经验其一、保险公司整体资产配置是债券。债券占比持续稳定在52%左右;其二、股票的配置呈现上升趋势;权益资产占比从2009年22%提高到 0%;其三、同时增加了运用金融衍生工具的运用率(对冲、风险管理);其四、适当降低资产评级,提高收益。

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